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　　【现货】9月25日◈ღ，SMM 1#锡261600元/吨◈ღ，环比上涨1600元/吨◈ღ；现货升水350元/吨◈ღ，环比不变凯发vip◈ღ。◈ღ。沪锡主力日内大幅跳水◈ღ，冶炼厂多捂货惜售退市观望凯发K8旗舰厅AG客服◈ღ，不少下游逢低入市询价◈ღ，市场成交较为火热◈ღ。

　　【供应】据SMM调研◈ღ，8月份国内精炼锡产量达到15468吨◈ღ，较上月减少2.87%◈ღ，同比增长45.64%凯发K8旗舰厅AG客服◈ღ。8月份国内锡矿进口量为0.88万吨(折合约4348金属吨)环比减少41.43%◈ღ，同比减少67.41%老狼二区忘忧草欢迎您大豆◈ღ，较7月份减少2081金属吨◈ღ。1-8月累计进口量为11.5万吨◈ღ，累计同比减少32.71%◈ღ。其中自缅甸地区8月进口2894吨◈ღ，环比减少57.68%◈ღ，同比减87.33%老狼二区忘忧草欢迎您大豆◈ღ，1-8月累计进口64632吨◈ღ，同比减少52.17%◈ღ。8月份国内锡锭进口量为1795吨◈ღ，环比113.69%◈ღ，同比-23.94%◈ღ，1-8月累计进口量为10276吨◈ღ，累计同比-46.35%◈ღ。

　　【需求及库存】据SMM统计老狼二区忘忧草欢迎您大豆◈ღ，8月焊锡开工率70.5%◈ღ，月环比减少1.1%凯发天生赢家一触即发◈ღ，◈ღ，其中大型企业开工率71.3%◈ღ，月环比减少0.9%◈ღ，中型企业开工率66.5%◈ღ，月环比减少1.6%◈ღ，小型企业开工率79.2%◈ღ，月环比减少3.8%◈ღ。8月份的市场表现相对平淡◈ღ。多数焊料企业反映◈ღ，该月的订单量出现一定程度的下滑◈ღ，主要源于终端客户需求的减少◈ღ。此外◈ღ，8月份沪锡价格的显著上涨铜矿◈ღ。◈ღ，也进一步抑制了终端企业的采购意愿◈ღ。尤其是光伏产业◈ღ，其订单量未见明显恢复◈ღ，导致8月份下游焊料企业的整体产量有所下滑◈ღ。截至9月25日◈ღ，LME库存4730吨◈ღ，环比减少50吨◈ღ；上期所仓单8091吨◈ღ，环比减少82吨◈ღ；社会库存10568吨◈ღ，环比减少240吨◈ღ。

　　【逻辑】供应方面◈ღ，缅甸地区锡矿仍未复产◈ღ，1-8月锡矿进口量累计同比-32.71%◈ღ，同时缅甸改变出口征税方式◈ღ，即便复产后锡矿出口数量亦受到影响◈ღ，供给端扰动仍存◈ღ，冶炼厂加工费再度下调◈ღ，云南地区部分厂家已出现原料偏紧情况◈ღ，8月产量环比降低◈ღ。需求方面◈ღ，半导体全球销售额延续增长◈ღ，参考日本集成电路库存指标和中国台湾电子暨光学产业现有原物料存货水平◈ღ，半导体库存拐点已现◈ღ，库存周期或已进入主动累库阶段锡矿◈ღ，◈ღ，晶圆大厂二季度开工率进一步上行凯发·k8国际(中国)首页登录◈ღ，◈ღ，关注下游主动扩产库带动对锡消费情况◈ღ。综上所述◈ღ，缅甸复产预期◈ღ，同时美国经济数据走弱◈ღ，市场衰退担忧再起◈ღ，预计锡价震荡◈ღ，多单择机止盈◈ღ，后续关注美国就业情况◈ღ。

　　免责声明◈ღ：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料◈ღ，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证◈ღ。在任何情况下◈ღ，报告内容仅供参考◈ღ，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价老狼二区忘忧草欢迎您大豆◈ღ，投资者据此投资◈ღ，风险自担◈ღ。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有◈ღ，客户在接收到本报告后凯发k8国际首页登录◈ღ，◈ღ，应遵循报告来源机构对报告的版权规定◈ღ，不得刊载或转发凯发K8旗舰厅AG客服◈ღ。

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　　9月26日盘中◈ღ，沪锡期货主力合约遭遇一波急速下挫◈ღ，最低下探至253130.00元◈ღ。截止发稿凯发K8旗舰厅AG客服◈ღ，沪锡主力合约报255270.00元◈ღ，跌幅2.14%◈ღ。

　　9月26日◈ღ，国内期市有色金属板块“万绿丛中一点红”◈ღ，沪锡主力跌近3%◈ღ。截止目前◈ღ，沪锡主力下跌2.76%◈ღ，报253670.00元/吨◈ღ；碳酸锂主力下跌2.57%◈ღ，报75850.00元/吨◈ღ；工业硅主力下跌1.64%老狼二区忘忧草欢迎您大豆◈ღ，报9615.00元/吨◈ღ；沪镍主力上涨0.09%◈ღ，报127850.00元/吨◈ღ。

　　氧化铝震荡偏强◈ღ，隔夜AO2411收于4038元/吨◈ღ，涨幅0.55%◈ღ，持仓增仓3691手至13.2万手◈ღ。沪铝震荡偏弱凯发国际◈ღ。◈ღ，隔夜AL2411收于19830元/吨老狼二区忘忧草欢迎您大豆◈ღ，跌幅0.03%◈ღ。持仓增仓186手至17万手◈ღ。